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原油震蕩不穩(wěn) 庫存壓力及季節(jié)性需求下滑加劇
據(jù)中宇資訊最新監(jiān)測(cè)顯示，本周化工品下跌產(chǎn)品遠(yuǎn)大于上漲產(chǎn)品，絕大多數(shù)產(chǎn)品下滑，進(jìn)入5月后，原油持續(xù)于60一線震蕩，整體市場弱勢(shì)特征依然再度顯現(xiàn)。國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長放緩壓力繼續(xù)保持，外貿(mào)增長滑坡明顯，內(nèi)需增長動(dòng)力依然堪憂，二季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)繼續(xù)走低，化工品行業(yè)內(nèi)環(huán)保以及節(jié)能減排壓力保持上升趨勢(shì)，傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩全面覆蓋情況下，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整要求繼續(xù)增加，生產(chǎn)企業(yè)上游成本居高不下，傳導(dǎo)普遍吃力。
中宇資訊化工網(wǎng)監(jiān)測(cè)的67個(gè)重要化工產(chǎn)品中，上漲品種僅有3個(gè)，占4.47%，漲幅前三產(chǎn)品分別是二氯甲烷(↑1.56%)、苯酚（↑1.50%）、BDO（↑1.16%）。下跌產(chǎn)品為55個(gè)，占82.08%，其中跌幅前三的產(chǎn)品分別是純苯（↓8.47%）、異丁醇（↓6.9%）、三乙醇胺99%（↓6.67%），持平14個(gè)產(chǎn)品，占20.89%。
國際能源方面：本周初美元大幅反彈并脫離四個(gè)月低點(diǎn)，導(dǎo)致中東地緣緊張局勢(shì)所帶來的利好效應(yīng)曇花一現(xiàn)，加之供應(yīng)過剩的現(xiàn)狀持續(xù)籠罩市場，歐美原油期貨價(jià)格連續(xù)收跌，WTI錄得“五連陰”。周內(nèi)，中東地緣緊張局勢(shì)升級(jí)，同時(shí)美國石油庫存連續(xù)第三周下降、以及美聯(lián)儲(chǔ)（FED）會(huì)議紀(jì)要加重6月份加息的不確定性等利好因素支撐，國際油價(jià)連續(xù)大幅回調(diào)，順利抵消前兩日跌幅。臨近周末歐美原油期貨價(jià)格分別于66、60美元/桶附近價(jià)位運(yùn)行。
漲幅居前產(chǎn)品分析：
二氯甲烷：本周后期在山東窄幅走高后，華東地區(qū)走貨重心小幅跟漲，工廠心態(tài)尚穩(wěn)，有裝置停車檢修，且部分貨源發(fā)往華南后，當(dāng)?shù)夭僮鲿簾o壓力。雖當(dāng)前液氯堅(jiān)挺，及山東等主力工廠無庫存壓力下存上行跡象，然需求頹勢(shì)難改背景下市場回升恐受阻，繼續(xù)走高存有難度。
苯酚：本周，國內(nèi)苯酚市場行情先抑后升，漲幅至1.5%。周初受原料純苯價(jià)格下調(diào)及市場價(jià)格低導(dǎo)致國內(nèi)主流生產(chǎn)商集體下調(diào)苯酚出貨報(bào)價(jià)200元/噸。但高橋漕涇和惠州裝置計(jì)劃停車檢修，以及月底合約結(jié)算價(jià)格高和貿(mào)易商持貨量不多，低價(jià)賣盤減少，場內(nèi)心態(tài)謹(jǐn)慎，周五原料純苯價(jià)格再受內(nèi)外盤差價(jià)大導(dǎo)致報(bào)價(jià)下調(diào)，成本支撐減弱影響場內(nèi)信心，下游工廠還盤意向低。酚酮工廠仍在虧損，降負(fù)減產(chǎn)增多。短線預(yù)計(jì)苯酚市場或弱勢(shì)企穩(wěn)。
BDO: 本周，國內(nèi)BDO市場小幅上揚(yáng)，截至周五收盤國內(nèi)BDO收盤較上周窄幅上漲100元/噸，國產(chǎn)貨源主流商談價(jià)格在8600-8900元/噸承兌，市場缺乏需求帶動(dòng)，近期暫以供方支撐為主，受成本承壓影響，國內(nèi)主要炔醛工藝生產(chǎn)廠家自上周起整體負(fù)荷便低至3成附近，生產(chǎn)企業(yè)庫存主要供應(yīng)合約戶，中間商零星庫存供應(yīng)老客戶為主且大單惜售，部分對(duì)散戶報(bào)盤意向至9000元/噸以上，下游方面多數(shù)于4月底至5月初低點(diǎn)時(shí)較大量備貨，目前采購意向不足，下周觀望新疆天業(yè)重啟的動(dòng)態(tài)，開工率逐步提升趨勢(shì)，中宇資訊認(rèn)為國內(nèi)BDO市場繼續(xù)上漲空間已較有限，市場成交均價(jià)站上9000元/噸關(guān)口存在阻力。
跌幅居前產(chǎn)品分析：
純苯：受內(nèi)外盤差價(jià)偏大影響，正如市場人士預(yù)期，周一中石化純苯價(jià)格繼續(xù)下調(diào)400元/噸至5700元/噸。而國內(nèi)純苯市場價(jià)格下跌后，國際原油及純苯外盤連日暴跌，亞洲純苯市場價(jià)格盤中一度跌至700美元/噸以下，引發(fā)市場恐慌情緒加重，華東部分持貨商急于拋貨，出貨價(jià)格偏低，石油苯市場價(jià)格一度低于加氫苯市場價(jià)格，雖部分下游廠家小量補(bǔ)倉，但也加速了低價(jià)的成交量。粗苯跌勢(shì)有限，加氫苯持續(xù)僵持，銷售壓力較大。雖隨后原油及亞洲純苯市場價(jià)格小幅反彈，但由于多數(shù)下游生產(chǎn)廠家仍繼續(xù)看跌后市，整體采購積極性偏低，且除苯乙烯外，多數(shù)下游衍生物生產(chǎn)持續(xù)虧損，其整體開工負(fù)荷不同程度降低，中石化及華東港口庫存持續(xù)高位，因此中石化純苯掛牌價(jià)格一周內(nèi)仍繼續(xù)下調(diào)200元/噸至5500元/噸。下調(diào)后市場逐步趨穩(wěn)，加氫苯-石油苯差價(jià)縮小至100元/噸左右，但因市場缺乏明顯利好推動(dòng)，市場整體成交量并未明顯增加。
異丁醇：進(jìn)入5月以來異丁醇國內(nèi)市場快速、深度下跌，各地市場恐慌性下行不斷，受正丁醇快速、深度下探影響，而港口等地區(qū)市場進(jìn)口貨已有補(bǔ)充，整體供應(yīng)過剩局面趨于明顯，但庫存消耗全面放緩，異丁醇市場價(jià)格泡沫迅速破裂。后市異丁醇市場將繼續(xù)深度下探。
三乙醇胺99%：本周國內(nèi)三乙醇胺市場弱勢(shì)下行。原料環(huán)氧乙烷市場本周全線大幅下跌，下跌600-700元/噸，對(duì)下游乙醇胺市場致命打擊，乙醇胺下游市場成交量星星點(diǎn)點(diǎn)，尤其三乙醇胺市場，下游需求一直萎靡不振再加現(xiàn)期上游成本支撐面也開始下癱，乙醇胺廠家和下游拿貨商前期都有備下庫存，現(xiàn)期大幅下跌，虧損更大，廠家紛紛先持觀望態(tài)度，價(jià)格不愿立即下調(diào)，目前僅有株洲三億化工三乙醇胺85%報(bào)價(jià)下調(diào)600至10800元/噸。其余廠家價(jià)格雖先報(bào)穩(wěn)，但調(diào)價(jià)“勢(shì)在必得“，三乙醇胺因下游需求不足難以提振市場買氣，只能被動(dòng)隨市跟其原料下行�，F(xiàn)期三乙醇胺99%市場執(zhí)行價(jià)下調(diào)450元/噸。華東三乙醇胺99%11000-11200元/噸左右；華南三乙醇胺99%10800-11000元/噸左右。預(yù)計(jì)：下周三乙醇胺99%廠家報(bào)價(jià)將出最新報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)會(huì)下調(diào)400元/噸左右，乙醇胺市場仍以弱勢(shì)盤整為主。
中宇資訊觀點(diǎn)：上游能源方面表現(xiàn)較不穩(wěn)定，美原油暫時(shí)在60美元/桶上下持續(xù)震蕩，因全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊疲軟，季節(jié)性因素于化工品市場影響較強(qiáng)，目前國內(nèi)主要化工品均呈現(xiàn)供大于需形勢(shì)，整體于油市支撐有限；近期國內(nèi)宏觀政策方面利好已基本耗盡，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)局面依舊疲軟，以目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看政策的傳導(dǎo)可能要繼續(xù)延伸到三季度，整體提振效應(yīng)或于后期出現(xiàn)，當(dāng)前改觀有限。當(dāng)前化工品現(xiàn)貨普遍走勢(shì)乏力現(xiàn)象一直延續(xù)，在5月初拉高后，階段性調(diào)整占據(jù)目前主流，下游企業(yè)受原料成本利潤面臨壓縮，前期庫存尚未消耗，普遍開工下滑。二季度后期，預(yù)計(jì)行業(yè)需求放緩壓力保持，而檢修因素淡去后，化工品整體庫存趨于富足，但消耗預(yù)計(jì)放緩壓力下，市場高位存在下行調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，而原油等成本支撐，中宇資訊認(rèn)為多將呈現(xiàn)陰跌走勢(shì)為主。
中宇資訊分析師 于芃森
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